8月25日，中國證券監督管理委員會公告，已按法定程序同意孩子王兒童用品股份有限公司創業板首次公開發行股票注冊，公司及其承銷商將與深圳證券交易所協商確定發行日程，并刊登招股文件。

孩子王是一家以數據驅動、基于用戶關系經營的創新型新家庭服務平臺，專業兒童及0-14歲兒童提供全成長成長補充商品方案、育兒及社交互動服務。截至目前，孩子王已在全國17省3個直轄市近180座城市近500家大型數字化智慧門店，擁有4800萬 家庭會員，超200萬黑金會員。

然而，在一系列亮眼成績的背后，似乎尚存一些隱憂。

據孩子王招股書數據顯示，孩子王2017年、2018年、2019年營收分別為52.35億元、66.7億元、82.43億元。到了2020年，孩子王營收為83.55億元，較2019年的82.43億元似乎上漲無幾。

2016年至2020年孩子王主營收入和歸母凈利潤變動

從毛利率來看，2017年-2020年上半年，在孩子王主營業務中的其他品類都有所上升時，母嬰商品的毛利率卻在逐年下降，分別為26.93%、25.50%、23.78%和21.56%。

此外，我們注意到，第一，奶粉仍是孩子王門店的銷售支柱。報告期內孩子王的母嬰商品銷售收入占營業收入的比例均在90%左右，是公司的主要收入來源。母嬰商品銷售收入項下，奶粉的收入占比最高。據孩子王招股書近三年的商品收入來看，奶粉的業績營收位居第一，銷售占比也從2018年的50.32%增長至2020年的57.86%，占據整個母嬰商品銷售一半還要多，且比例還在不斷上升。

第二，孩子王目前的主要銷售額和營業渠道都是靠線下門店。報告期內，孩子王在電商渠道的銷售額占比分別為4.83%、4.61%、5.20%和6.81%，據孩子王方面表示，對此，孩子王表示，公司近年來的掃碼購及電商平臺實現的業務收入占比在持續提升，并計劃對 C 端數字化平臺進行全面升級改造，推進門店數字化功能和以 APP、公眾號、小程序為代表的線上銷售平臺的迭代，加強全渠道融合。

當然，沒有一家企業是絕對完美的，但不可否認的是，A股上市對公司的規范、治理結構等各個方面都有很高的要求，沖擊IPO的過程不可謂不辛苦，作為母嬰零售行業龍頭，孩子王多年來保持著高速增長，它的成功上市是必然，更是水到渠成。

同時，隨著二胎家庭消費，媽媽悅己消費、中大童市場以及近期三胎政策的出臺，對于母嬰賽道當然是利好，而身處這一賽道的孩子王也極大可能會借著政策東風的助力迎來新的發展機遇，期待上市后的孩子王，作為母嬰零售企業的標桿發展越來越好，并為行業發展做出更大的貢獻。